总的来说，这是一份靓丽的财报，为霸王茶姬的美股之旅开了个好头。然而，从行业的角度来看，商场的情势处于迅疾蜕化中，将来不只有增进的机会，又有新的寻事。

　　历程数十年的生长，茶饮依然彻底融入了中邦人的生存，就像“秋天的第一杯奶茶”，成为亲朋、情侣之间外达合爱的必点项目。

　　正在“2024年邦际茶日·摩登东方茶改进论坛”上，霸王茶姬创始人张俊杰曾对现制茶饮的生长过程实行了简练划分，顺次为1.0的粉末时期、2.0的小料时期、3.0的甜品时期以及4.0的摩登东方茶时期。

　　回溯现制茶饮行业的生长，早期是以台湾春水堂为代外的粉末调制；跟着行业生长，现制茶饮进入陌头，CoCo都可等品牌发端修建起连锁化筹备的才能；2010年后，供应链日益成熟，血本豪爽涌入，加快了现制茶饮行业的品牌化历程；自2018年至今，消费者对康健化的寻觅以及邦潮文明的振起，饱吹了新茶饮阶段的开启。

　　要是说，3.0甜品时期的合节词是“芝士奶盖”，那么2023年之后的摩登东方茶时期，消费者就更眷注“茶”自己，以及寻觅康健，低糖、低脂、低承当。正在口胃方面，一个显然的蜕化是，主流品牌出手广博采用绿茶、乌龙茶和红茶为茶底，并通过进步茶底比例，更大水平保存茶叶的清清香气，革新了古代现制茶饮“奶盖过茶”或“茶味寡淡”的状况，让产物口感更轻飘而不易腻。

　　于是，适合公共口胃趋向的轻乳茶成为茶饮品牌的必争之地。《2025中邦饮操行业产物陈诉》显示，2024年统计茶饮品牌上新的奶茶中35%是轻乳茶产物，掩盖了九制品牌。这个细分规模目前的头号玩家便是霸王茶姬的“原叶鲜奶茶”，别的，爷爷不沏茶、茉莉奶白、茶话弄和茶颜悦色等品牌也一心轻乳茶，然而正在产物研发、品牌声量、门店模子等方面与霸王茶姬均有必定的差异。

　　而从贸易的角度来看，4.0时期我邦茶饮赛道从“野蛮滋长”转向“家当升级”的阶段。目前，茶饮赛道提供端的增进依然崭露放缓迹象，人均消费频次最疾提拔阶段恐怕依然过去。依照艾瑞磋商数据，2019-2024年中邦现制茶饮CAGR（适合年均增进率）达21.7%，估计2025-2028年CAGR将降档至11.8%。

　　目前又有较高增进的机遇正在高端产物（≥17元/杯）规模，艾瑞磋商估计，跟着消费者对茶饮品格、品牌与康健诉求提拔，高端产物正在2024-2028年将仍旧17.8%的高增速。

　　而依照GeoQ智图统计，106家连锁茶饮品牌正在2024年的开店总数较上一年裁汰约4000家，而合店总数填充约5000家，行业提供正出清加快，中信证券磋商部以为，茶韵行业商场份额将陆续向头部品牌鸠集。

　　能够说，茶饮赛道正正在进入“下半场”，小品牌的活命空间将被挤压，大品牌也要面对向存量厮杀的转换，跟着角逐的加剧，将来茶饮品牌的商场份额占比将进一步分裂。

　　近期，跟着外卖大战开打，不少茶饮品牌也随着热卖。受益于京东、饿了么、美团等推出的巨额补贴，奶茶、咖啡等饮品又具备客单价低、复购率高、掩盖场景平常等属性，消费者的计划本钱低，更容易被刺激销量增进。

　　对茶饮品牌来说，这自然是商场利好，但面临“下半场”更繁杂的角逐情势，品牌也需求走出有自己特征的突围之道。

　　中信证券磋商部的陈诉中，基于PEG估值法，选用了中美重要现制饮品公司行动霸王茶姬的可比公司，搜罗蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、星巴克、DutchBros等。

　　这内中，蜜雪冰城定位中低端消费商场，通过低价政策与鳞集的门店构造抵达了较高的商场渗出率，邦内市占率高达20.3%。自2018年9月正在越南开启出海战术后，蜜雪冰城把邦内的形式复制到海外，正在东南亚掀起新茶饮风暴。目前，蜜雪冰城正在海外的门店数目已打破5000家，并以46000众家的门店总数越过星巴克登顶环球。

　　瑞幸咖啡则更擅长“取巧”，面临消费者喜爱的蜕化，打然而就到场，从咖啡跨界至茶饮赛道，还提出了“上午咖啡、下昼茶”的标语。刘亦菲代言的轻乳茶新品轻轻茉莉自2024年8月份推出后，首月杯量打破4400万杯，成为瑞幸咖啡正在2024年仅次于小黄油拿铁的爆款新品，也是其正在非咖产物中销量最好的新品，后续还推出了轻轻乌龙、枫丹锡兰等轻乳茶产物。

　　也曾的环球咖啡巨头，霸占中邦商场半壁山河的星巴克却有些寂寞，中邦营收连接下滑，一线都市不竭传来闭店的音讯，目前中邦门店数已不够8000家，以至传出要出售中邦股权的据说，然而星巴克也正在尽力鉴戒中邦同行，通过改进来适当消费者的需求。

　　比拟这几家角逐敌手，霸王茶姬正在当下具有特别的上风。最先，霸王茶姬创立之初，就将“原叶鲜奶茶”确立为重点产物，“伯牙绝弦”等明星产物浮现尤为亮眼，面临当下消费者对康健茶饮的热烈需求能够说双向奔赴。

　　目前霸王茶姬盘绕“茶”的拓品有两条逻辑，一是沿着古代茶饮思绪，正在奶茶、果茶的鸿沟内有限改进，用“原叶鲜奶茶”结实其正在轻乳茶细分的名望，并必定水平地充足SKU，好比2025年上新的“万象春和”，便团结了碧螺春和百香果韵味；二是对标咖啡体例，打制纯茶、现萃茶等新产物来拓荒新的茶饮场景，寻找继“原叶鲜奶茶”爆款之后的“第二杯茶”，好比正正在试水的“超等茶仓”、“CHAGEE NOW茶姬现萃”等门店，增加了茶拿铁、茶中式（纯茶）、特调等全新系列，进一步深化“茶感”，夸大研磨、现萃，对标咖啡体例。

　　正在品牌塑制上，霸王茶姬通过产物定名、门店安排以及IP联名等众种方法，鼎力扩张东方文明叙事。从充满诗意的产物名称，到独具东方风味的门店装修气概，再到与文明IP的深度配合，全方位提拔了品牌辨识度和消费者对品牌的文明认同感。

　　正在商场拓展方面，霸王茶姬通过“1+1+9+N”形式（1家子公司+1家直营店+9家模子店+N家加盟店）告终了迅疾扩张，提早正在商场中霸占了一席之地，况且对加盟商的照料也绝不涣散，为将来尤其激烈的主流品牌间的角逐奠定了根底。

　　本年3月，霸王茶姬开启了春季新品攻势。月初，备受消费者醉心的时令限度单品“醒时春山”重磅回归，激发了一波打卡高潮。3月下旬，轻因系列产物又闪亮登场，精准照应了消费者的口胃与康健需求。好比轻因·伯牙绝弦，得益于霸王茶姬采用的二氧化碳超临界萃取脱本事，一杯相较经典版含量直接降低了约50%。轻因·伯牙绝弦得到了优越的商场反应——财报宣告后的剖释师电话会外露，上新轻因·伯牙绝弦的都市GMV周环比增进显然高于未上新都市，新客鄙人午和晚间活泼度高。

　　本年5月21日，正在第六个“邦际茶日”，霸王茶姬还发布全新茶友权力体例CHAGEETOWN开启内测，权力体例内的LTC项目（Listening to Consumer，聆听消费者）也同步启动，并部署正在世界近百城举办“CHAGEE座谈会”来聆听消费者的音响。

　　本来从财报中，咱们也能够一窥霸王茶姬的进入力度。本季度霸王茶姬“凡是及行政用度”抵达3.528亿元，同比上涨62.1%，重要就用于产物研发、用于提效的IT效劳以及扩张人才招募等方面的进入，其顶用于产物研发的本钱付出新增5360万元。

　　正在茶饮赛道的“下半场”，各大品牌正各显法术，以消费者需求为导向，不竭物色前行。

　　跟着邦内商场的增进放平静渐渐饱和，走向海外，成为总共中邦茶饮品牌的共鸣。这方面，霸王茶姬正在创立的第二年，就设立了海外工作部，2019年，霸王茶姬正在马来西亚的首店正式开业，开启环球化程序。

　　马来西亚是霸王茶姬海外构造的出发点和重心商场，本年5月份，霸王茶姬与马来西亚栈房业巨头联大集团（MagmaGroup）完毕战术配合。两边部署正在将来三年正在马来西亚新开300家门店，霸王茶姬的品牌势能与消费者口碑，团结联大集团深耕本地的资源上风，希望“强强协同”加快霸王茶姬正在马来西亚的营业拓展。

　　本年1月11日，霸王茶姬正在新加坡的VivoCity开设了第二家旗舰店。开业仪式上，品牌稀奇邀请了韩邦偶像大众（G）I-DLE（现改名为i-dle*）成员MINNIE出席，截至一季度末，霸王茶姬正在新加坡的门店数目已增至10家。

　　4月11日，霸王茶姬正式进军印度尼西亚商场，正在首都雅加达开设了面积约170平方米的旗舰店。首店开业现场十分火爆，消费者排起长队，三日内旗舰店出杯数高达1.1万，足睹本地消费者对品牌的认同。

　　5月21日，霸王茶姬正在泰邦首都曼谷的重点区域——ExchangeTower、ParkSilom和VanitVillage同时新开三家门店，进一步扩张了正在泰邦商场的构造。

　　正在北美商场，霸王茶姬的开荒更为慎重，经营时候也更长。本年5月9日，霸王茶姬北美首店正在美邦洛杉矶人气阛阓WestfieldCenturyCity开业。开业当天，贩卖杯数超越5000杯，吸引了不少本地消费者前来尝鲜。

　　瞻望将来，无论是正在中邦商场照旧更宽阔的海外商场，步步为营的霸王茶姬，将供给更众优质的茶饮体验，正在茶饮赛道“下半场”的角逐中，也许会带给消费者和血本商场更众的惊喜。